在房地產投資和銷售雙雙下滑的背景下，土地市場的冷卻速度也在意料之中。

　　國家統(tǒng)計局數據顯示，1~4月全國土地購置面積為8130萬平方米，同比下降7.9%，降幅較1~3月的2.3%擴大5.6個百分點。未來土地出讓金或進一步減少，依賴土地財政的地方政府面臨“無米下鍋”的局面，這將直接影響到固定資產投資。

　　國泰君安首席經濟學家林采宜在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，目前不僅是土地財政收入減少，企業(yè)增值稅、營業(yè)稅收都在減少，加上政府性債務現狀，擴大政府投資財力有限，“如果擴大政府財政投資則意味著財政虧空和稅收負擔增加的預期，這種做法是飲鴆止渴。刺激投資的正確的做法應該是結構性減稅，降低企業(yè)經營成本負擔，刺激新興產業(yè)投資的積極性?！?/span>

　　基礎設施投資下降

　　國家統(tǒng)計局最新數據顯示，1~4月全國固定資產投資(不含農戶)10.7萬億元，同比名義增長17.3%，增速比1~3月份回落0.3個百分點。該投資增速是2001年12月以來的新低。今年前4個月房地產開發(fā)投資增速連續(xù)回落，全國房地產開發(fā)投資2.23萬億元，同比名義增長16.4%，增速比1~3月份回落0.4個百分點。

　　中國銀行國際金融研究所研究員周景彤認為，“財政收入放緩，導致地方政府投資意愿下降，這是社會投資總量下降的重要原因之一?！?/span>

　　有地方官員向《每日經濟新聞》記者表示，目前地方財政緊張，加上債務負擔，政府進行基礎設施建設面臨資金難題，PPP(公私合作)模式可以緩解財政支出壓力。

　　多年來為地方政府做PPP方案的北京大岳咨詢有限公司總經理金永祥在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，現在地方做PPP除了財政支持與體制創(chuàng)新外，其中很重要的一點是地方政府缺錢。

　　宏源證券固定收益總部高級分析師范為近期到各地進行了調研，發(fā)現“除了棚戶區(qū)改造和保障房項目有專門的資金支持，像傳統(tǒng)的修路修橋項目投資進度很慢，傳統(tǒng)基礎設施建設欠債過多，今年是債償高峰，地方壓力較大?！?/span>

　　目前，地方政府資金來源主要包括財政收入、土地出讓金、銀行貸款、平臺融資等。今年一季度，城投債的發(fā)行規(guī)模增幅達20%，而4月密集發(fā)行的城投債等帶動直接融資規(guī)模環(huán)比多增1700億。中金公司報告稱，雖然4月份城投債發(fā)行創(chuàng)歷史新高，對地方政府的投資資金提供了一定支持，但難以彌補土地財政的緊縮結果。

　　范為說，除了中央對高鐵核電等投資還會有所增長外，地方投資已經沒有多少空間?！暗胤秸馁Y金來源渠道越來越少，成本也越來越高?！?/span>

　　工業(yè)投資遭遇產能過剩

　　不僅是基礎設施投資下滑，工業(yè)投資也出現回落。數據顯示，1~4月份工業(yè)投資4.4萬億元，增長14.6%，增速回落0.4個百分點。

　　一名地方發(fā)改委官員介紹，地方的基礎設施投資只是全社會固定資產投資計劃中的一項內容，還有工業(yè)、農業(yè)、社會事業(yè)、水利等方面的投資?！罢鲑Y的投資在全年投資計劃中占比不多，主要依靠企業(yè)和其他社會資金完成全年投資。”

　　但是，社會資金的投資意愿也在進一步下降。林采宜認為，由于房地產投資下滑對上游企業(yè)尤其是鋼鐵、水泥等行業(yè)影響較大，加劇了其產能過剩的程度，因此引起上游企業(yè)投資連鎖性下滑。

　　范為在調研中也發(fā)現，一些工業(yè)產能過剩嚴重，一些企業(yè)在減少投資，“這主要是經濟不景氣，對各個企業(yè)的信號傳導，大家在交流反饋時表示有錢也不會投資。”

　　當然，更重要的還在于企業(yè)的利潤在減少。范為提供的數據顯示，經濟增長從去年四季度的7.7%下降到7.4%，而非金融上市公司的利潤則從去年四季度的13%下降到3.6%，非金融行業(yè)的利潤下滑非常明顯，企業(yè)再投資沒有效益。

　　多家機構預測，未來固定資產投資仍將繼續(xù)下行，除了貨幣政策外，政府財政性擴張也是擴大投資的主要手段，但最近央行重申貨幣政策的立場不變，使得可供選擇的方式減少。

　　萬博經濟研究院院長滕泰在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，政府用財政擴張的投資辦法不僅鏈條長、效率低，往往投向基礎設施和產能過剩行業(yè)，且存在腐敗，也會對民間投資的擠出效應明顯，“如果通過大規(guī)模減稅刺激企業(yè)投資，會有立竿見影的效果?！?/span>

每日經濟新聞